“举座来看，咱们对后续A股市集执相对偏乐不雅的魄力。过往教悔标明，很多优质公司在资格关税试验后，反而进一步普及了其自身的竞争力。”近日文爱 x，摩根士丹利基金权力投资部总监、大摩景气智选羼杂拟任基金司理雷志勇在罗致倾盆新闻记者采访时默示。

　　雷志勇觉得，2025年以来，一批中国科技企业在不同鸿沟休止了改进冲破，激励群众老本对中国科技实力的重估，科技改进引颈的投资机遇值得要点热心。在泛科技板块中，本年TMT中的东谈主工智能产业链、高端制造中的国防军工和风电等板块的景气度较优。他觉得，AI带来的产业演进仍在不时，营业争端会对产业的发扬带来扰动，但不会改革发展趋势。

　　2024年，由雷志勇惩处的大摩数字经济A年收益达69.23%，在全市集主动权力类基金中名顺序一，这亦然外资独资公募基金公司初次斩获年度冠军。

　　看好三大景气鸿沟

　　近期A股市集呈现权臣涟漪态势，主要指数波动加重。雷志勇默示，市集在政策“组合拳”的呵护下巩固消化外部冲击，情感也巩固诱导，举座来看，对后续A股市集执相对乐不雅的魄力。

　　雷志勇进一步解释称，其一，自昨年9月起，国度政策鼎力扶执老本市集，开释出积极信号；其二，市集流动性保执宽松，为老本市集注入活力；其三，产业的催化和发扬令东谈主期待，像AI算力基础方法和垄断等鸿沟皆蕴含留心大的发展后劲。

　　雷志勇强调，国外关税政策带来的扰动可能是阶段性的，“跟着外部事件冲击巩固缓解，绩优股和恰当新兴产业趋势的优质公司，在股价跌至估值低位后，常常会迎来诱导。”

　　“从产业和市集层面来看，若中国能保执工程师红利、保管居品改进与产业链齐全，营业关税不会影响举座居品的竞争力；在将来一段时候文爱 x，若是国内握住补足本领短板（比如半导体先进制程），老本市聚集弥远估值反而将随之普及。”雷志勇说。

　　他先容，摩根士丹利基金权力投研团队罗致“投研一体化”的会互市榷形态，防卫高频追踪、对比成长板块内各行业趋势与景气度变化，为基金司理筛选出旯旮变化更大、行将迎来产业拐点的行业提供了蹙迫的参考。

　　“从咱们的追踪来看，本年东谈主工智能产业链仍将保管高景气，国内互联网厂商老本开支加速，高速度光模块迭代加速，大模子演进下推理侧诡计需求上行。AI垄断也将迎来从0到1的冲破。此外，风电鸿沟招标量和装机量快速增长，有望迎来景气回转。国防军工板块处于订单和收入阐明拐点，跟着 ‘十四五’ 收官，积压订单将落地，功绩有望快速增长。”雷志勇默示。

　　谈及港股市集，雷志勇觉得，外资对中国财富的低配气象有望扭转，跟着国内经济复苏，港股财富诱骗力增强，国外资金有望再行流入，港股估值或将迎来诱导；部分港股科技股龙头现在估值具备诱骗力，在市集企稳之后，基本面优质的个股发展空间和后劲将获取展现。

　　“在东谈主工智能鸿沟，港股市集有很多优质的垄断型公司，此外，不少传统制造业公司的估值和股息率皆具有较高诱骗力。” 他指出。

　　AI投老本年需更防卫基本面

　　瞻望2025年，雷志勇觉得AI产业链仍将保管高景气，不外，相较昨年，本年需转机选股念念路。

　　在他看来，国产算力链的景气度及细则性皆可能优于国外算力链。国度“东数西算”工程已想象10个国度级算力要害、12个数据中心集群，总投资超4000亿元，加上国内互联网巨头和运营商的老本开支支执，国产算力供应链落魄游各个门径皆将充分受益于国产AI基建周期。

　　具体到AI垄断方面，雷志勇默示，国内AI垄断正加速从本领冲破转向场景落地，在政策支执、算力基建和行业需求的三重启动下，酿成 “大模子+垂直场景”的会通改进神气。

　　瞻望将来三年，他预计AI垄断将呈现三大趋势：一是行业大模子加速落地，如智谱GLM-4在解说、金融的定制化决策；二是AI智能体从器用向自主决策演进，Manus的任务领会才略将重构企业做事经由；三是合规本领与AI深度会通，隐秘诡计、数据标签化等本领成为刚需。将要点热心政务智能化、医疗精确会诊、生成式营销、国产算力生态等赛谈，这些鸿沟已酿成“政策-本领-场景”的闭环，具备鸿沟化落地条款。

　　谈及选股念念路，雷志勇强调，不管是算力板块、垄断板块、机器东谈主板块，本年选股皆要以基本面为补助。他主要热心三点：其一，本年的功绩是否保管增长；其二，有莫得AI居品或订单落地；其三，公司计策层面是否积极拥抱AI，积极普及自身运营才略和居品诱骗力。

　　科技投资的波动性是老本市集无法绕开的话题。雷志勇觉得，波动是老本市集的固有振作，莫得股票或指数能执续单边高涨而不回调，应付波动的关键在于聚焦股票基本面和行业景气度，“咱们要遁藏的是股价回撤后分化瓦解的情况。惟有所选产业趋势和个股基本面经得住试验，股价在受到系统性风险冲击回撤后才有可能再行高涨，以至再创佳绩。”

　　倾盆新闻记者 孙铭蔚

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