金价高处不堪寒？多头还在加码黄金类居品 　澡堂 偷拍

　　证券时报记者 魏书光

　　好意思联储通告降息之后，国外黄金价钱继续高涨。

　　昨日，备受市集关心的纽约商品交往所(COMEX)黄金期货主力合约，一度冲突2656好意思元/盎司，再创历史新高之后，倏得大幅回落，激发市集担忧。

　　那么，金价是否高处不堪寒？机构称，刻下黄金多头信仰难改，数据表现，资金仍在跑步进场加码黄金类居品。

　　黄金期现价差处在高位

　　9月23日， 国外黄金价钱创下历史新高后，倏得大幅回落。限制记者发稿时，纽约黄金期货12月合约为2646.2好意思元/盎司，伦敦现货黄金为2622.29好意思元/盎司，期货价钱与现货价钱的价差高达约24好意思元/盎司。

　　期货现货之间的价差，是预计投资热度的要紧主义。本年7月底，这一价差一度接近50好意思元/盎司，创下2020年3月份以来新高。如今，价差仍然迟迟莫得持住，黄金市集净多头头寸仍在攀升。

　　此前，2020年3月黄金什物金条受疫情影响出现交割清寒，导致出现一轮“黄金现货逼仓”行情，期货现货价差曾高达75好意思元/盎司，黄金空头被动大幅砍仓。

　　相对2020年3月宇宙疫情的非凡情况，如今国外黄金市集，投资需求雷同繁荣，而况黄金产出雷同偏低。好意思国商品期货交往委员会(CFTC)的交往持仓陈述(COT)表现，限制9月17日，COMEX黄金净多头头寸一周时辰增多2.59万手至25.26万手。其中，科罚基金的多头头寸达到了24万手，一周内增多2.8万手，其代表的市集投契需求的科罚基金净多头头寸已到2020年以来的高位。而矿山等分娩商为代表的空头头寸继续踌躇在9万手，近3个月仅增多1万手。

　　黄金ETF获资金爱重

　　本年下半年以来，市集资金再度爱重黄金ETF(交往所交往基金)。8月份，宇宙黄金ETF居品杀青21亿好意思元的净流入，重迭黄金价钱高涨，宇宙黄金ETF举座范围在8月末涉及新高，达到2570亿好意思元(约合东说念主民币18100亿元)。

　　现在，宇宙最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF(GLD)范围近700亿好意思元，已皆集3个月获取资金净流入。至极是8月份，宇宙黄金ETF居品黄金持有量增多了28.5吨。

　　在现货市集上，8月份印度黄金入口金额创下历史新高，达100.6亿好意思元。凭证推敲公司Metals Focus初步臆度，8月份印度入口黄金约131吨，是有史以来第6高的入口总分量。除平方破费者除外，印度央行也一直在积极增多黄金储备，本年前7个月储备增多了42吨，是2023年全年购买量的两倍多。

　　联系于国外市集，国内黄金ETF市集有所分化，不同类别的黄金类居品变化较大。在国外金价继续高涨的布景下，1～8月金银珠宝社零同比下降2.5%，而况7月份中国入口了45吨黄金，同比下降58%，一度激发市集担忧。其中，追踪上金所黄金现货价钱的黄金类居品，均有提升20%的涨幅。其中，范围最大的黄金ETF(518880)基金份额却从8月上旬高点47.9亿份，回落到41亿份，其他范围较大的同类居品也出现份额回落。

　　在市集上，追踪中证沪深港黄金产业股票的黄金股ETF居品，7月份之后大幅下降，此后开启了补涨行情，板块反弹居前。其中，市集关心度高的黄金股ETF(159562)自7月17日到达本年价钱高点后，呈现沿路下降的走势。限制好意思联储通告降息前的9月9日，该ETF累计下降逾25%，出现抢跑下降花式，但好意思联储通告降息后已累计高涨近10%，基金份额继续安逸在高位。

　　机构以为贵金属仍值得成就

　　刻下，瑞银、高盛等国外投行对黄金给出2700好意思元/盎司的方向价。更多国表里对冲基金瞻望金价冲至3000好意思元/盎司大关仅是时辰问题。

　　招商期货分析师赵嘉瑜以为，从大类成就角度看，贵金属仍值得多配，以对冲货币信用上的风险。黄金价钱保管道路式上行态势，从涟漪到快速上行的过渡需要事件动手，依旧提议逢低多配。

　　赵嘉瑜暗示，当下贵金属的锚并不是宇宙量宽体系下的推行利率，而是宇宙量宽体系不行再保管的货币信用风险，因此高涨的根底动手未变。从曩昔教会看，好意思联储降息频频是对贵金属利好，但对其他品种的影响还需进一步不雅察。

　　华泰证券有色金属行业分析师李斌暗示，对1980年以来降息周期的复盘，会发现款价未必率在降息周期前期延续高涨，更长维度金价走势则依赖于那时的经济环境。刻下黄金股的估值水平则远低于历史同周期水平，追随好意思联储开启降息周期澡堂 偷拍，国内战略空间有望同步掀开，市集风险偏好或迟缓好转。“低估值”+“市集风险偏好回升”，国内黄金股成就性价比依旧突出。