（以下内容从信达证券《行业考虑——周报：原油周报：俄气供应问题及好意思国寒潮股东海外油价反弹高潮》研报附件原文撮要）本期内容概要：【油价挂牵】截止2025年1月3日当周，油价反弹高潮。本周，过境乌克兰的俄气住手运送激发欧洲自然气供应担忧，或部分激发关于自然气需求替代的可能性，同期朔方寒潮提振好意思国动力需求，近期泰西柴油价差有所走高，进一步推高油价。同期寒潮或也可能激发好意思国原油供应问题，一定进度提振市集。但最新发布的好意思国制品油累库数据仍对油价涨幅有所压制。总体看，近期石油市集利空要素基本出尽，中东地缘、爽脆天气等阶段性利多要素或有可能不竭激发油价反弹上行。截止本周五（1月3日），布伦特、WTI油价永诀为76.51、73.96好意思元/桶。【油价不雅点】咱们以为，本轮油价周期的本色在于供给端，一些产油国或由畴前的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自己面对增产技能的瓶颈。尤其是过往的好意思、沙、俄三足鼎峙形势，演造成现时成本开支严慎和资源劣质化导致产量面对达峰的好意思国，与通过OPEC+机制配合在整个的沙、俄进行的不合称两方博弈，以沙特为首的OPEC+随机通过调控剩余产能对油价产生更大的边缘影响。关于将来油价瞻望，咱们以为，好意思国石油设备面对资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+保管高油价意愿和技能仍莫得弱化，原油供给偏紧的形势并未发生根人道更正，油价高位复古仍然存在。而在新旧动力转型中，原油需求仍在增长，公共或将执续多年面对原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将执续保管中高位。【原油价钱】截止2025年01月03日当周，布伦特原油期货结算价为76.51好意思元/桶，较上周上升2.72好意思元/桶（+3.69%）；WTI原油期货结算价为73.96好意思元/桶，较上周上升3.36好意思元/桶（+4.76%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.04好意思元/桶，较上周上升2.34好意思元/桶（+3.46%）；俄罗斯ESPO原油现货价为73.09好意思元/桶，较上周上升2.36好意思元/桶（+3.34%）。【海上钻井处事】截止2024年12月16日当周，公共海上自升式钻井平台数目为385座，较上周减少2座，主要受非洲和中东地区较上周永诀减少1、2台影响；公共海上浮式钻井平台数目为141座，较上周减少2座，其中北好意思地区和欧洲地区较上周各减少1台。【好意思国原油供给】截止2024年12月27日当周，好意思国原油产量为1357万桶/天，较上周减少1万桶/天。截止2025年01月03日当周，好意思国活跃钻机数目为482台，较上周减少1台。截止2025年01月03日当周，好意思国压裂车队数目为201部，与上周执平。【好意思国原油需求】截止2024年12月27日当周，好意思国真金不怕火厂原油加工量为1685.7万桶/天，较上周增多4.1万桶/天，好意思国真金不怕火厂开工率为92.70%，较上周上升0.2pct。【好意思国原油库存】截止2024年12月27日当周，好意思国原油总库存为8.09亿桶，较上周减少91.8万桶（-0.11%）；策略原油库存为3.94亿桶，较上周增多26.0万桶（+0.07%）；生意原油库存为4.16亿桶，较上周减少117.8万桶（-0.28%）；库欣地区原油库存为2254.0万桶，较上周减少14.2万桶（-0.63%）。【好意思国制品油库存】截止2024年12月27日当周，好意思国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存永诀为23138.4、1662.1、12286.7、4118.1万桶，较上周永诀+771.7（+3.45%）、-21.2（-1.26%）、+640.6（+5.50%）、+47.4（+1.16%）万桶相关方向：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田处事（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。风险要素：（1）地缘政事要素对油价出现大幅度的搅扰。（2）宏不雅经济增速下滑，导致需求端沉寂。（3）OPEC+定约修改石油供应方案的风险。（4）好意思国拔除对伊朗制裁，伊朗原油快速回首市集的风险。（5）好意思国对页岩油出产环保、融资等政策调遣的风险。
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